上市OR私募？这是个问题。
　　在零售及快速消费品行业与资本市场的结合已经成为必然趋势和规律的大背景下，中国连锁零售企业在资本市场上的表现日趋活跃。中国连锁经营协会近日发布的2007中国连锁百强显示，目前，“连锁百强”中的上市公司或有上市公司背景的企业已达２７家。仅2007年一年就有8家连锁零售企业登陆资本市场。同时，还有皇冠比分网_足球比分直播-体育*在线：的连锁企业在筹划上市或引入战略投资。
　　因此，对于很多零售企业来说，时下要考虑的，不是能不能融到资，而是究竟该选择哪种融资方式，才能更符合自身的发展，能够获得最大的利益。是选择公开融资的上市，还是选择快速直接的私募，亟待通过融资快速做大的企业面临着重大的抉择。
　　
融资势在必行

    “在湖南娄底就有两家沃尔玛超市，而且据说还要开第三家，外资零售商向二三级城市的掠夺式开发与大规模进入，使区域零售企业面临巨大的压力。”湖南友谊阿波罗股份有限公司董事长胡子敬在日前举行的“第二届零售与资本论坛”上感叹道。
　　随着外资零售巨头加快向中国二三线市场的扩张步伐，区域市场的竞争格局也随之发生着变化。而依靠自有资金进行区域扩张的零售企业感到有些力不从心，再加上经过这些年的发展，一些企业已经具备了相当的实力。因此，一些区域龙头企业开始纷纷进入资本市场“淘金”。
　　记者了解到，目前运作上市的连锁零售企业中，连锁超市和百货行业包括湖南步步高、山西美特好、大洋百货、茂业百货、天虹百货；连锁餐饮企业包括小肥羊、谭鱼头、小南国、真功夫等；专业连锁企业包括金盛集团、红星美凯龙等。
　　国泰君安证券零售行业分析师徐晓芳认为，目前国内的零售企业在加速扩张、开辟市场的同时，极易造成资金链短缺，融资就成为必然，银行借款虽然是企业最常用的融资渠道，但是银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则，并且银行贷款的利率相对证券融资要高，因此企业选择直接融资的方式更为合理。但是，是否上市还要根据企业自身的发展需要。

上市：风光背后也有艰难

    上市不仅能够解决融资问题，还可以帮助企业提升知名度和品牌形象、建立现代企业制度、提升资产流动性和溢价水平，因此许多企业将上市定为企业发展完善的最终目标。
　　能够上市当然风光无限，不过，上市之路并不平坦。
　　“目前已经有1500家准备上市的企业，而按照去年上市的比例，估计将有近200家会被核准，因此，企业对上市审请过程的时间要有充分的考虑。”北京浩天律师事务所合伙人凌浩介绍：“在国内上市的时间共需要11至21个月，其中包括改制、保荐机构调查及辅导、制作材料、申报、准核、发行、上市，而香港上市时间较短，一般为6至13个月，确定上市、聘请财务顾问、确定保荐人和中介机构、制定上市计划书、公司重组、审核账目、招股章程、联交所面试及聆讯、询价、推介、路演、招股，直至挂牌。”
　　据悉，企业上市费用开支不小，一般国内为300万至550万元，境外则为810万至1225万港元不等。
　　而一旦上市，企业最大的变化就是隐私权的丧失，这需要有充分的心理准备。形象地说，企业就如同在玻璃墙里办公，将完全处于公众关注之下。
   　 企业上市前，竞争对手无法摸清财务数据、搜索技术、人员状况、股东构成等企业内部信息。但按照国际通行的会计准则，上市时，公司必须协助审计师完成审计报告，提供公司产品结构、公司在行业中的竞争地位、客户情况、供销商情况等详细资料，以及当前和未来的战略目标和具体措施等，这其中涉及到许多公司机密。上市后，企业还须定期公开业绩报告，这对于经营显然有不利之处。
　　同时，上市公司管理者的自由度会受到皇冠比分网_足球比分直播-体育*在线：限制，企业的重大决策都需经董事会讨论通过，一些重大决策还得经全体股东投票决定，并且，创业者还有可能面临股权的出售而丧失控制权的风险。
　　上市地点的选择更为复杂。有专家认为，对于当前的中国企业来说，纽约、伦敦等地都是值得重点考虑的海外市场。香港市场作为本土市场的构成部分，投资者更容易了解，上市准备成本也低于在美上市，应当成为中国内地企业的首选。

私募：成长到扩张期的最佳选择

　　“上市并非惟一的融资方式，每一个企业都要经过从创业、成长、扩张到成熟发展的不同阶段，应该根据自身情况选择相应的融资方式。”作为玺诚传媒公司的创始人之一，田冠勇曾4次成功运作私募融资。
    近几年，风头渐盛的PE（私募基金）以其优于IPO的时间短、企业准入金门槛低、程序相于简单、企业无需公开隐私权等优势，大受一些刚刚起步、亟待快速成长的中小企业的青睐。
　　据了解，仅2007年前11个月，中国大陆地区就有170多个私募股权投资案例，比上一年增加了41例。并且，参与中国私募股权机构的数量也接近100家。中国本土的私募股权基金业在不断地壮大。
　　私募基金最大的特点就是要介入公司的管理，而不仅仅是帮助被投资人获得发展所需的货币资本。PE在介入后，会利用自身管理学、金融学、市场学等多层次的专业知识帮助被投资企业稳健有序地发展，而这部分管理技能是很多处于初创期和成长期企业的管理层所不具备的。
　　但私募基金也有弊端，一方面，投资人的资金一般不会一次到位，要分多次长间隔注入；另一方面，私募基金介入公司管理时，如果投资人与企业管理层经营意见不一致，会对企业管理运营产生不利影响。
　　业内人士认为，企业实力一般时，建议选择私募融资，当企业已经颇具规模、前景良好、增长空间大，就可以考虑直接上市。

如何吸引资本玩家

　　徐晓芳认为，投资者最看好的是资源，零售企业风险相比工业要小，而且目前商业企业由于具有良好的营销能力和销售网络，市场前景很好，更容易获得投资者的认可，这为零售企业上市提供了良好的时机。
　　中小零售企业怎样才能吸引投资人的青睐呢？
　　华平投资顾问纪臻表示，投资人要对企业进行全方位的考察才会决定是否进行投资。首先要对企业业务模式进行评估，考察企业是否能够赚钱、成本结构的稳定性，固定成本和可变成本的比例，在产业链中是谁掌握了稀缺资源，谁拥有话语权，是否会有根本性的变化，并考察其业务模式的风险。
　　其次，要确认企业成功要素是哪些，客观评估企业和竞争对手，对企业持续竞争力做出判断。
　　投资者会还对企业领导者及团队进行重点考察，要看企业的领导者所处的阶段：商人、企业家还是资本家，其融资动机是什么，合作双方是否合得来，以及管理领导能力，是否会用人，会留人等。
　　专家指出，资本市场里没有“施舍”二字，只有让资本玩家认为你“物超所值”，才能让他将手中的黄金白银交给你。在这点上，胡子敬有些“骄傲”。“我们原有资产仅为5000万元，私募近4个亿，4月上市后，我们将再募集近6亿元，通过非常漂亮的资本运作我们拿到了10个亿，这在过去相当于干了100年。”他说。