近来逆市走强的步步高（002251），日前披露中报。2011年1—6月，公司实现营业收入42.57亿元，同比增长26.78%；实现营业利润1.99亿元，利润总额2.05亿元，归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，分别比上年同期增长47.12%、43.78%、45.20%。步步高公司表示，盈利主要得益于优化管理，拓宽销售渠道以及宏观政策的有力支持。

“步步高：调整良好业绩拐点显现，扩张为持续增长加码。”瑞银证券、广发证券等机构纷纷给出“买入”评级。

百货增长渐入佳境 超市改造效果良好

中报显示，步步高公司经营情况良好，经营业绩保持持续快速增长，上半年实现营业收入42.57亿元，同比增长26.78%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长45.20%，每股收益0.5673元。

步步高是湖南连锁零售龙头，立足于中小城市，目前连锁门店实现了湖南、江西等省覆盖，主要零售模式是超市和百货。为了适应消费结构的转变，公司在近年来逐步加大了百货业务的投入力度。2009 年新开的四家门店今年进入业绩快速增长期，此外，9月份即将开业的步步高广场长沙店，也被寄予厚望构建长沙“大河西”新商圈。在向中心城市尝试的同时，公司百货业态积极渠道下沉复制扩张，成为未来几年百货业务增长空间所在。

连锁超市仍然是步步高的主力业态。公司上半年新开9家超市门店,预计全年新增门店20家。步步高的扩张并非一时之功，事实上已经完成了一轮“内功”的修炼。2009年引进以Noel为首的国际化管理团队，帮助公司提升品类管理、货架空间管理、成本控制、劳效提高和门店标准等方面的精细化管理能力。2011 年以来经过外籍管理团队改造过的门店同比增长达到25%，并且江西地区业务首次实现盈利，充分体现了消费者对超市门店变化的认可程度。

“三位一体”模式潜力大  机构给出买入评级

“公司超市、百货、购物中心业态均有较大增长空间。我们很看好步步高的表现。”瑞银证券研究员发表报告指出，湘赣三四线城市购物中心潜力大、超市板块步步高已占得先机。未来2-3年公司百货板块将显著受益购物中心的扩张；超市板块引入外资团队后，获得了经营效率的改进和消费者认同度的提高，在质的层面上更进一步，质、量并进有望令步步高保持长期的区域垄断优势。

广发证券在研报中称，看好步步高优秀的管理团队及超市新开门店、步步高百货MALL项目的后续发力，预计2011-2013年每股收益分别为0.82元、1.15元和1.61元，给予“买入”评级。