市场回顾:上 两周食品饮料板块上涨4.3%,跑赢上证综指0.5pct。
    乳制品、软饮料、葡萄酒、白酒、调味品、啤酒分别上涨8.8%、8%、4%、3.6%、2.3%、1.2%,深深宝、光明乳业涨幅居前。
    主要观点:1)行业持续稳定增长提供安全边际,沪港通、春节效应将推动四季度获得超额收益。A 股食品饮料龙头企业相对H 股具有低估值、业绩增速相对较快、稀缺性特性,沪港通将推动行业估值提升。春节效应有利于2015 年行业增速。2)继续重点推荐伊利股份、中炬高新:伊利股份估值较港股可比蒙牛乳业要低,基本面稳健成长,且后续存在收购兼并可能性;中炬高新中长期量价齐升、激励改善带动盈利提升逻辑持续。3)中秋期间白酒销售符合预期,维持对白酒行业估值修复判断。中秋期间白酒终端量增价稳,茅台等高档白酒出货较快、渠道库存处较低水平,继续看好白酒行业估值修复。
    子行业信息更新:1)白酒:1-7 月白酒行业收入增6%,利润降12%。
    本周上海、广深茅台大批量一批价850-860 元,小批量一批价870-880元;五粮液一批价580 元,国窖1573 一批价550 元左右,环比基本持平;2)乳制品:1-7 月乳制品行业收入增17%、利润增18%。截止8 月27 日,主产区原奶收购价环比降0.3%,同比升8.9%;3)啤酒:1-7 月啤酒行业收入增12%、利润增10%。2014H1 雪花、青啤、燕京、百威销量增9%、16%、4%、6%,增速明显超越行业的3%,CR5 已加速提升至76.8%;4)肉制品:截止至9 月5 日,生猪价格周环比降0.8%、同比降5.4%,猪肉价格周环比降0.7%、同比降3.5%。
    近期报告:9 月月报&中报分析——白酒现底部迹象,乳制品业绩靓丽。H1 食品饮料收入、净利增1%、-11%。白酒降15%、21%,但Q2 增速环比改善、行业现底部迹象;大众品收入、净利增9%、13%。
    行业新闻聚焦:旺旺集团进军方便面市场 将有颠覆性的新创举;泸州老窖推兼香新品 力战秋季糖酒会;业外资金示好 白酒业现并购冲动;王朝酒业财报延期披露,业绩连续巨亏。
    消费品会议交流概况:泸州老窖:基本面底部渐已明朗,期待未来半年业绩逐步改善;张裕A:逐步走出底部调整;双塔食品:豌豆蛋白增长趋势良好;好想你:持续优化渠道体系;恒顺醋业:新管理层即将上任,营销和激励改善可期;合生元:积极应对奶粉电商时代。
    重点推荐:伊利股份/中炬高新/贵州茅台/泸州老窖/海天味业