截至目前，调味品上市公司（A股）中已经有16家公布了2021年第三季度财务报告。2021年前三季度，调味品上市公司利润继续出现下滑。我们针对调味品上市公司三季报的内容做了简要分析，供业界借鉴。

上市公司营业收入与净利润

16家调味品上市公司2021年前三季度营业收入合计为605.06亿元；净利润合计88.37亿元。营业收入正增长的有12家，占16家上市公司的75%，净利润净增长的有6家，占16家上市公司的37.5%。营业收入排名前三位的企业分别是海天味业、梅花生物和安琪酵母；利润排名前三位的企业分别海天味业、梅花生物和安琪酵母；营业收入同比增长排名前三位的企业分别是安记食品、佳隆股份和梅花生物；利润同比增长前三位的企业分别是佳隆股份、梅花生物和苏盐井神。

资本市场反馈积极

虽然调味品上市公司的经营利润并不理想，但是资本市场的反馈比较积极。千禾味业、天味食品等企业在发布第三季度财报后，股价都有较大上涨。

市场反馈积极的三点原因

行业抗压能力强，发展逻辑仍在

从16家调味品上市公司的年报可以发现，前三季度多数公司的营业收入都保持两位数增长。在消费市场低迷的背景下，各个产业的发展都受到了制约，调味品行业上市企业多数仍然保持正利润难能可贵。

与此同时，在原材料价格大幅度上涨，产品销售价格不变的情况下，经营利润出现负增长，但前三季度16家调味品上市公司无一家出现经营亏损。

原材料价格基本稳定，再次出现较大幅度的上涨可能性不大

行业利润普遍下滑的重要原因之一是原材料价格的大幅上涨，从下图可以发现，国内玉米、大豆期货价格从2020年第二季度开始出现上涨，2021年平均价格较2020年上涨30%以上。但另外一方面也可以发现，2021年以来，原材料价格以高位震荡为主。根据联合国粮农组织9月初发布的最新一期《谷物供求简报》和中国农业科学院专家预计，未来国际大宗农产品价格上涨因素尚未消除，但趋势会趋于缓和，且伴随国际农产品上涨压力逐步释放，全球农产品价格也将逐步重拾下降趋势。

价格传导机制有望恢复正常，企业利润有望反弹

10月12日晚，海天味业发布部分产品价格调整的公告，正式宣布对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格进行调整，主要产品调整幅度为3%～7%不等，新价格执行于 2021 年 10 月25 日开始实施。

本次海天全线产品价格调整后，事实上打开了其他企业价格调整的空间，有可能引发相关企业跟进。从公开信息可以看出，调味品企业产品价格调整周期基本一致，尤其是酱油企业之间同步趋势比较明显。

终端产品价格的小幅上涨，有助于调动渠道销售积极性，缓解企业经营压力，使行业企业利润恢复到先前水平。

综上所述，2021年三季度，调味品上市企业虽然仍然受到了原料成本、人才流动、营销渠道变革的压力，但经过短期快速的战略与战术调整，以及产品价值的逐步体现，上市公司仍旧体现了一定的抗风险能力，多数企业保证了盈利状态。四季度的表现，值得期待。